주식 관련 상품 기회이자 위기인 양날의 도끼

주식 관련 상품을 통해 우리의 삶은 천당과 지옥을 오고 갈 수도 있습니다. 선물이라는 양날의 도끼는 쾌락과 불행을 동시에 가져다줍니다. 주식의 이런 측면을 논리적으로 분석하기는 어렵지만 맥락적 추론은 가능합니다. 추론의 가정으로는 큰 주가 흐름을 사용하는 것을 들 수 있습니다. 주가 흐름이 상승하면 옵션 만기일에 다소 높은 가격에 주식을 매입하는 것이 부담스럽지 않습니다. 결국 주가가 상승하게 됩니다. 이에 따라 옵션 만기 직전 주식과 콜옵션을 적극적으로 매입할 수 있습니다.

 

반대 상황에서는 시간이 걸리겠지만 결국 주가가 하락하게 되므로 옵션 만기 직전에 주식을 저가에 매도하면서 풋옵션을 매입하는 것을 고려해 볼 수 있습니다. 물론 이러한 추론은 상황에 따른 것이므로 주식 관련 상품에 대한 논리의 한계가 있습니다.

 

양날의 도끼 주식 관련 상품

 

기회이자 위기인 주식 관련 상품

자산도 주가 산정에서 신중하게 고려해야 할 항목인데, 그중에서도 재고자산과 무형자산을 눈여겨 봐주셨으면 좋겠습니다. 경우에 따라서는 총자산이 실제보다 더 부풀게 되는 원인이 될 수 있기 때문입니다. 재고자산이란 기업이 판매를 위해 보유하고 있는 자산 또는 판매하고자 하는 자산의 생산에 사용 또는 소비되는 자산을 말합니다. 그러나 일부 기업은 소비자나 유통시장에서 소외된 제품까지도 재고자산으로 계속 보유하고 있습니다. 예를 들어 시간이 지나도 판매되지 않은 구형 전자제품을 재고자산으로 삼는 경우도 있습니다. 극단적인 경우에는 폐기할 제품을 재고자산으로 보유하기도 합니다. 이와 같이 기업은 내부적으로 매우 어려운 상황에 처해 있지만 외부에서 보면 깨끗해 보입니다. 매출액 대비 재고자산이 많은 기업은 재고선택에서 재고대상이 됩니다.

 

주식의 기초

주식은 주주의 권리를 나타내는 증권입니다. 주식의 종류는 여러 가지가 있는데 일반적으로 일반 투자자가 보유하는 주식은 보통주입니다. 보통주는 1주당 동일한 권리가 부여됩니다. 즉, 1개의 보통주가 발행 보통주의 총수량의 1만큼의 권리를 가지는 것입니다. 그리고 결산기 종료일 현재 주식을 보유하고 있는 주주는 주주총회에서 보유하는 주식의 수에 비례하여 의결권을 행사할 수 있습니다. 주식 투자의 큰 묘미는 주가 상승이지만 결산기가 끝날 때까지 주식을 보관하면 받는 배당금도 나름의 매력이 있습니다. 다만 배당수익률이 보통 금값보다 낮기 때문에 평소에는 배당수익률이 투자 판단의 주요 요인으로 작용하지 않습니다.

 

그런데 결산기 말에는 배당 투자가 성행합니다. 주식 관련 상품을 결산기 직전에 투자자가 샀든 연초에 샀든 상관없이 모두에게 동일한 금액으로 배당금이 지급되기 때문입니다. 즉 연말 배당 사이트는 물리보다 높은 수익률을 낼 수 있기 때문에 보통 강세를 보이다가 연말에 번창합니다. 주식을 보유한 경우 무상증자 또는 무상증자를 할 때 회사의 보유주식 수에 비례하여 증자를 받게 됩니다. 무상증자는 주식을 무상으로 받는 것이고, 유상증자는 금전을 지급하는 것입니다. 다만, 유상증자의 경우에는 회사의 종업원에게 분배된 종업원 주식의 우선배정만 제외됩니다. 또한, 제삼자 배정증자의 경우에는 기존 주주는 증자에 참여할 수 없습니다. 반면, 유상증자를 할 경우 신주발행가액이 구주(기존주식) 보다 낮은 가격으로 결정됩니다. 그러나 최근에는 증자가 부정적인 요인으로 인식되는 경향이 있어 유상증자가 발표되면 구주가 하락할 수 있습니다. 이 때문에 신주는 낮은 발행가액의 혜택을 받지만 구주의 주가 하락으로 전반적으로 손실을 볼 수 있습니다.

 

양날의 도끼인 선물 옵션

많은 투자자들이 매우 짧은 기간에 큰 성과를 거두었습니다 그들은 돈을 지불하고 싶어합니다. 그래서 주가지수 선물과 주가지수 옵션이 그 수단으로 주목을 받고 있습니다. 주식 관련 상품인 선물과 옵션의 변동성은 매우 큽니다. 이 경우 변동성이 크다는 것은 매력적인 기회를 의미하기도 하지만 그만큼 위험이 크다는 것을 의미하기도 합니다. 또한 선물과 옵션 투자에 한 번 빠지면 그 기회에서 벗어나기 어렵습니다. 따라서 특히 선물이나 옵션에 투자할 때는 자신의 투자 성향과 위험 관리 능력을 고려해야 합니다. 선물은 미래의 일정한 날짜에 정해진 가격으로 현물을 인식하는 조건으로 거래하는 것을 말합니다. 주가가 오를 것 같으면 주가지수 선물을 사고, 주가가 떨어질 것으로 예상되면 팔아 차익을 얻으세요. 그렇기 때문에 선물투자 자체의 경우 개인투자자 입장에서는 크게 위험하지 않습니다.

 

주가지수 선물의 가격동향이나 가격수준은 주가지수 자체와 대체로 같기 때문에 선물 자체의 위험은 주식과 같습니다. 하지만 선물 투자가 기회이자 위험이라고 하기에는 증거가 매우 낮습니다. 전체 매입가의 15%만 있으면 되지만 투자자 입장에서는 자기 자본의 6.7배에 달하는 주가지수 선물을 사고팔면 많은 기회를 얻을 수 있습니다. 하지만 주가가 예상과 다른 방향으로 간다면 그만큼의 위험을 감수해야 합니다. (상승할 것으로 예상되지만 하락하는 경우) 예상과 반대 방향으로 10%만 움직이면 66.6%의 손실이 발생합니다. 특히 주가 변동 과정에서 증거가 부족하면 추가 지급을 해야 하고, 그렇지 않으면 매도를 할 수밖에 없습니다. 즉 선물투자를 할 때는 자기 자본만큼 큰 문제가 없지만 과도하게 사고팔면 이런 위험에 직면할 수 있습니다. 물론 본인의 거래와는 반대로 상대방이 그만큼 이득을 봤기 때문에 시장 전체적으로 보면 제로섬입니다. 따라서 선물투자를 할 때는 큰 변동의 위험과 기회에 대해 잘 알고 있어야 합니다.

 

애널리스트 리포트

미래를 내다보는 사회과학 분야입니다 정말 어려운 일입니다. 특히 경제관리론에 있어서는 더욱 그렇습니다. 과거의 현상을 바탕으로 이론이 세워지는데 이론이 세워지면 다른 방향으로 현상이 전개되는 경우가 많습니다. 이 때문에 전문가들은 해당 분야의 과거를 잘 알고 있지만 앞으로의 전망은 그렇지 않다는 평가가 있습니다. 주식 투자를 하면서 아마 언론을 통해 직간접적으로 애널리스트 보고서를 접한 적이 한 두 번쯤은 있을 것입니다. 그런데 이 문구를 자주 언급합니다. 주가 추정에서 가장 중요한 기업 이익이 예상보다 크게 늘거나 줄었다고 하는데, 실제 이익이 예상과 크게 달라 '프라이스'라고 부릅니다. 이는 정직하지 않고 예측 오차가 크다는 것을 의미합니다. 주식 관련 상품에 대한 분석가들의 예측 정확성이 비판받는 것도 이 때문입니다. 하지만 회사가 정확하게 이익을 예측하는 것은 쉽지 않습니다. 워낙 변수가 많아 회사 자체가 예측하기 어려운 이익 전망을 제3의 분석가가 정확하게 예측하는 것은 불가능하기 때문입니다.

 

따라서 분석가의 이익전망은 이익수준의 정확성 측면보다는 이러한 방향성 측면에서 활용하는 것이 좋을 것입니다. 이익 수준을 정확히 추정할 수는 없지만 이익의 방향성은 어느 정도 추정되기 때문입니다. 실제로 이익의 방향성이 주가의 방향성에 선행하거나 수반되기 때문에 이익의 방향성을 제대로 추정한다면 주가를 예측하는데 큰 도움이 될 수 있습니다. 한편, 애널리스트 보고서에는 주가 수준에 대한 전망도 명시되어 있는데, 주가 전망이 애널리스트마다 큰 차이가 있다는 점도 주의해야 할 사항입니다. 이익 전망은 동일하더라도 주가 수준 전망이 큰 차이가 난다는 점이 더 중요합니다. 주가 수준 측정 기준이 다르기 때문입니다. 예를 들어, 애널리스트 A는 다음과 같이 말했습니다 전자의 적정 주가는 주당 10배로 추정되며, 애널리스트 B 15배로 추정할 경우 예상 주가 차이는 50%가 됩니다. 또한 주가 측정 기준은 PER이 아닌 PEG로 사용할 수 있지만, 측정 기준이 다른 만큼 주가 수준 추정에 차이가 있습니다. 따라서 투자자 입장에서는 분석가가 제시한 예상주가를 개인 의견으로 보는 것이 타당해 보입니다. 자신의 의견만 참고해서 따를 것이 무조건적인 문제는 아닙니다.